海南41中奖规则和奖金:監管出擊77家藥企財務遭核查 醫藥行業市值一日蒸發逾500億

2019-06-04 20:36:55來源:證券時報作者:小思

海南论坛天涯社区 www.ozhfy.com   從業績變臉、股價閃崩到企業財務造假被罰,今年以來,醫藥行業黑天鵝頻發,藥企的財務數據真實性問題也引來了監管部門的高度關注。

  今日上午,財政部網站發布消息稱,決定將組織部分監督管理局和地方財政廳(局)開展2019年醫藥行業會計信息質量檢查工作,其中復星醫藥、恒瑞醫藥、步長制藥等27家A股上市藥企均在此次核查名單之列。

  受上述消息影響,醫藥生物板塊指數持續下跌。截至收盤,醫藥生物指數下跌1.53%,多達18只板塊個股跌幅超過3%以上。

  目前生物醫藥行業總市值達到了3.5萬億,也就意味著今天一天市值下跌了超過500億。

  77家藥企列入名單 穿透式監管全面出擊

  一場圍繞醫藥企業財務問題的監管風暴,正式開啟。

  今日早間,財政部監督檢查局官方網站發布最新工作狀態顯示,將開展2019年度醫藥行業會計信息質量檢查工作。

  上述信息顯示,從6月至7月,財政部將組織部分監管局和各省、自治區、直轄市財政廳(局)開展醫藥行業會計信息質量檢查工作。財政部方面表示,此次檢查對象的來源,是此前財政部監督評價局會同國家醫療保障局基金監管司,按照“雙隨機、一公開”的要求,共同隨機抽取了77戶醫藥企業檢查名單。

  從公布的藥企檢查名單看,除了賽諾菲、施貴寶、禮來等國際知名藥企之外,復星醫藥、恒瑞醫藥、步長制藥、上海醫藥、華潤三九、同仁堂、衛光生物等27家A股上市藥企均在此次核查名單之列。

  另據財監(2019)第18號加急文件顯示,醫藥企業核查的重點內容是針對包括醫藥企業和延伸檢查單位的費用、成本和收入的真實性進行重點核查,其中包括銷售費用列支的依據、是否利用發票套取現金或空轉發票抬高采購成本、虛增營業收入、向醫療機構或醫務人員銷售返點等現象進行逐一排查。

  同時,為核實醫藥企業銷售費用的真實性、合規性,監管部門還要求對醫藥銷售環節開展“穿透式”監管,延伸檢查關聯企業和相關銷售、代理、廣告、咨詢等機構,必要時可延伸檢查醫療機構。

  上述文件指出,此次核查目的是剖析藥品從生產到銷售各個環節的成本利潤構成、揭示藥價形成機制,為綜合治理藥價虛高、解決人民群眾“看病貴”問題提供第一手材料。

  上市藥企爆雷頻繁 銷售費用成問詢重點

  一直以來,醫藥企業“財務問題”始終是監管關注的重點區域,上市藥企財務洗澡、業績變臉以及股價閃崩事件頻發,造成了數萬股民深陷巨額損失之中,同時也暴露了行業普遍存在的財務數據注水、虛增藥價收入等問題。

  今年4月底,康美藥業以“會計差錯”為由抹掉近300億貨幣資金,引來證監會和交易所的重點監管核查,并最終被確認存在重大財務造假行為,其中包括初步查明,康美藥業披露的2016至2018年財務報告存在重大虛假,涉嫌使用虛假銀行單據虛增存款、通過偽造業務憑證進行收入造假、部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。

  康美藥業事件,實際上也揭開了醫藥企業普遍存在的收入虛增、單據造假等財務數據的巨大黑洞。據不完全統計,今年以來,約有16家上市藥企因銷售費用增長過快,甚至超過營收的增速而收到監管部門的問詢函和監管函,并要求說明銷售費用增長合理性等問題。

  因“斯坦福事件”而卷入風波的步長制藥此前就收到了上交所的問詢函,并要求公司補充披露市場、學術推廣費及咨詢費和其他費用的主要核算內容,對應金額、主要支付對象及是否為關聯方;結合各類學術推廣活動的場次、費用、參會人數等具體信息,分析銷售費用支出的合理性等等。數據顯示2018年步長制藥銷售費用高達80.36億元,銷售費用占營收比達到58.81%。銷售費用中的93.15%為“市場及學術推廣及咨詢費”。

  在業內人士看來,醫藥行業始終存在重銷售輕研發、商業賄賂等問題,而這些問題也是近幾年監管部門重點關注的情況。

  據財政部地方部門財政專員過去對藥企行業銷售費用的調查顯示,在很多成品藥價格中,醫藥銷售費用的占比都非常高,這些費用多數以會議費、業務宣傳費、學術推廣費等開支進行列出,并將部分款項支付給一些中介服務公司,用于銷售回扣。

  數據顯示,從上市藥企銷售費用構成來看,其列支的名目較多,主要包括銷售人員薪酬、日常行政費用、市場推廣及維護費等??梢鑰闖?,處方藥企業以市場費用、會議費、咨詢費列支的銷售費用是主要科目,占比都在70%以上。

  上述地方財政部專員撰文指出,銷售費用已成為藥品“出廠價”的主要成本構成部分,而在藥品供應鏈中,流通環節占去大部分的藥品經營成本。藥企的毛利率和凈利率驚人懸殊,實際上高企的銷售費用吞噬了企業利潤,一些公司的銷售費用甚至超過了其成本支出,形成了一種病態的增長機制。

  此外,很多藥企虛列銷售費用也導致了一些第三方中介公司存在,這類公司大多以咨詢服務公司的面目出現,沒有實際業務,成為了企業套取資金的灰色地帶。

  醫藥調整持續 機構仍看好板塊機會

  由于受到醫藥行業黑天鵝事件的影響,今年4月以來,醫藥生物板塊整體出現深度下調的走勢,部分板塊個股股價甚至出現了腰斬。

  數據顯示,從今年4月10日至6月4日,短短兩個月內,醫藥生物整體板塊出現深度調整,醫藥生物指數從最高10370.84下跌至8573.66,跌幅達到17%。

  今日,受財政部核查醫藥企業消息的影響,醫藥板塊指數持續下跌,盤中指數下跌1.8%,多只個股跌幅超過3%以上,其中ST康美繼續跌停,19萬手賣單封在跌停板上,開立醫療、宜華健康、同仁堂等個股跌幅靠前。

  盡管醫藥板塊整體仍處于深度調整的階段,但從二級市場投資而言,由于醫藥板塊始終具備防御性屬性,在市場風險偏好整體相對較低的階段,不少市場投資者及機構資金仍然看好板塊后續的機會,市場分析人士認為,醫藥股在經歷前期大幅調整后,有望迎來估值修復。

  目前,多數機構對醫藥行業仍持看好態度。平安證券研究指出,在貿易摩擦背景下生物醫藥行業展現出優越的防御屬性。同時,由于當前市場醫藥創新熱度持續,創新藥儲備豐富,或子公司具備分拆科創板條件的上市公司值得關注。

  中泰證券研究則認為,行業內部醫改繼續深入,監管重點方向從藥品延伸到高值耗材(深改組第八次會議通過《關于治理高值醫用耗材的改革方案》),國內企業持續面臨挑戰。當前不少上市醫藥生物企業受到行業政策影響,估值會受到壓制,但經歷行業洗牌會誕生出走成本領先戰略和高壁壘的新龍頭,部分優質企業估值過度下殺后有估值修復機會。

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